Акции: война пощадила телекомы

Начавшийся в Южной Осетии конфликт обрушил российский рынок. Иностранные инвесторы переоценивают макроэкономические риски на российском рынке и продают наиболее ликвидные бумаги. Меньшая ликвидность телекомовских акций в сочетании с их существенной недооцененностью уберегла их от массовых продаж.

До середины прошлой недели российский рынок пытался нащупать дно в районе 1500 пунктов по индексу ММВБ, но получалось это с трудом — баррель нефти продолжил дешеветь. В среду на несколько минут рынок провалился к отметке 1350 пунктов на новостях о том, что у ФАС есть вопросы относительно ценообразования нефтяных компаний (кроме "Сургутнефтегаза"). Рынок смог преодолеть минутную слабость и начал движение вверх.

Настоящий гром грянул ближе к вечеру пятницы, когда стало известно, что российские миротворцы примут участие в грузино-осетинском конфликте. Вернувшиеся на рынок страхи об увеличении макроэкономических рисков привели к волне распродаж. По итогам недели индекс ММВБ потерял 9%. Индекс РТС, более чувствительный к настроениям зарубежных инвесторов (поскольку торги на РТС ведутся в долларах), рухнул на внушительные 11%.

Сравнительно низкая ликвидность акций большинства МРК стала на прошлой неделе для них позитивным фактором. Индекс "ММВБ-Телекоммуникации" снизился всего на 3%. Трейдеры сбрасывали акции "Уралсвязьинформа" в массовом порядке — падение их стоимости составило 11%. Менее ликвидный "Волгателеком" упал в цене всего на 0,1%, а "Северо-Западный Телеком" даже вырос на 1,6%.

Вторым стабилизирующим фактором стало назначение новым замминистра связи и массовых коммуникаций Наума Мардера. Эта информация была позитивно воспринята рынком, поскольку новый замминистра известен как авторитетный специалист в сфере телекоммуникаций. В ведении Наума Мардера будут "вопросы связи".

Многие МРК подвели на прошлой неделе итоги 1 полугодия по РСБУ, но на фоне внешних шоков эта информация пока осталась не замеченной рынком. Сами результаты в целом оказались неплохими и подтверждают высокий потенциал роста сектора. ЮТК увеличила выручку на 6,5% за счет роста доходов от интернет-доступа на 60%. Рентабельность оператора по EBITDA снизилась на 2 процентных пункта за счет увеличения инвестиций и расходов на ФОТ. "Сибирьтелеком" также увеличил выручку на 6%, но за счет более жесткого контроля над расходами сибирский оператор добился увеличения рентабельности по EBITDA на 1 п.п.

Среди других эмитентов отметим очередной провал "Ситроникса", упавшего на 17%. МТС на прошлой неделе бросало то в жар, то в холод. В четверг акции компании на ММВБ взметнулись вверх на 8%, но в пятницу они также попали под каток распродаж, и по итогам недели на ММВБ они закрылись "в ноль", а в Америке потеряли около 4%.

Текущая неделя также началась с бурных распродаж по всему рынку. С утра индекс ММВБ упал на 4%, но к 13:15 МСК отыграл практически все потери за счет бурного роста в нефтянке. Остальные отрасли остаются в минусе: индекс "ММВБ-Телекоммуникации" к 13:15 потерял почти 4%.